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2025年1-2月，国内服装社零销售额同比增长3.3%，增速较2024年末显著回暖。电商渠道数据显示，户外、女装、家纺品类表现突出，天猫、京东、抖音三平台销售额分别同比增长48%、31%、15%。与此同时，越南纺织品及鞋类出口增速在2月明显提速，同比分别增长16.2%和20.8%。国内纺织制造企业则面临出口压力，纺织品及服装出口同比下滑超25%。

品牌服饰：社零增速回暖，稳健医疗回应315事件

1-2月，服装消费呈现复苏趋势，电商渠道成为增长主力。户外、女装和家纺品类领跑，其中户外品类销售额同比增幅达48%，单2月增速仍保持在33%。重点品牌中，KOLON、比音勒芬、歌力思等品牌销售额增速超50%；哈吉斯、江南布衣等品牌增速超30%。

值得关注的是，稳健医疗旗下品牌“全棉时代”因315晚会报道的卫生用品违规翻新事件受到质疑。3月20日，稳健医疗回应称，公司未参与涉事违规业务，与涉事企业无任何合作或交易往来，并已终止与回收主体的残次料处置合作，强化内部管控措施。公司表示，所有残次料将自行销毁，杜绝流入市场的可能性。尽管短期内股价承压，但一季度业绩预期仍较乐观，受益于棉柔巾、卫生巾品类的增长及子公司GRI并表，预计收入和利润端分别增长36%和42%。

纺织制造：越南出口提速，国内企业扩产应对挑战

越南纺织业2月出口表现亮眼，纺织品和鞋类出口同比增速较1月显著提升，分别达16.2%和20.8%。反观中国，同期纺织品及服装出口同比降幅超25%，或受出口政策不确定性影响。微观层面，头部代工企业订单能见度延长至年中：儒鸿2月营收同比增长20.7%，订单排期至7月；聚阳上半年订单预计双位数增长，产能布局向东南亚多国分散；裕元全年订单量预计微增，但单价或面临压力。

行业扩产趋势明显，儒鸿加速推进越南、印尼新产线，聚阳则降低越南产能占比以优化区域布局。尽管一季度国内制造企业收入端预计保持增长，但受新产能投产效率及成本因素影响，利润率或同比下滑。上游棉纺企业如百隆、新澳则受益于原材料涨价，利润增速有望优于收入表现。